百勝中國(guó)在中國(guó)市場(chǎng)擁有肯德基、必勝客和塔可貝爾三個(gè)品牌的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)和授權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)，并完全擁有東方既白、小肥羊、黃記煌和COFFii&JOY連鎖餐廳品牌【一

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，上市首日，百勝中國(guó)開(kāi)盤即震蕩下行，宣告破發(fā)，且一度跌逾5%，截至上午休盤，股價(jià)報(bào)392.4港元/股，跌4.76%，市值1644.57億港元。

 

截至9月9日收盤，港股股價(jià)最高的三只股票分別為騰訊504港元，香港交易所367.6港元和京東295.6港元。這意味著，即便開(kāi)盤情況不佳，百勝中國(guó)仍是港股股價(jià)的第二高。

01 餐飲“巨無(wú)霸”  

如果對(duì)“百勝”這個(gè)名字還不太熟，那么提起“肯德基”“必勝客”“黃記煌”“小肥羊”等，你心中的陌生感可能就一掃而空了。

 

目前，百勝中國(guó)在中國(guó)市場(chǎng)擁有肯德基、必勝客和塔可貝爾三個(gè)品牌的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)和授權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)，并完全擁有東方既白、小肥羊、黃記煌和COFFii&JOY連鎖餐廳品牌。  

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2019年的系統(tǒng)銷售額計(jì)，百勝中國(guó)是中國(guó)最大的餐飲企業(yè)，它旗下的肯德基是全國(guó)最大的快餐品牌。

 

這不是百勝中國(guó)第一次上市，2016年11月2日，百勝中國(guó)宣布從Yum!Brands分拆出來(lái)，于2016年11月1日獨(dú)立在紐約證券交易所上市，股票代碼為YUMC。彼時(shí)其也是中國(guó)最大的獨(dú)立上市餐飲公司。

 

自從1987年第一家餐廳開(kāi)業(yè)以來(lái)，百勝中國(guó)在中國(guó)大陸市場(chǎng)不斷拓展，到2020年7月門店已經(jīng)突破10000家。

 

10000家是什么概念？將老板捧成新加坡首富的海底撈，目前的門店數(shù)量也僅為935家，和百勝中國(guó)完全不是一個(gè)量級(jí)。

 

2019年，百勝中國(guó)的新開(kāi)門店數(shù)為1006家，即每天有近三家新店開(kāi)業(yè)。今年，盡管遭遇疫情，但百勝中國(guó)預(yù)計(jì)仍維持新開(kāi)800至850家門店的開(kāi)店目標(biāo)。

 

在招股書中，百勝中國(guó)表示，此次上市募資45%的資金會(huì)被用于擴(kuò)大及深化餐廳網(wǎng)絡(luò)，目標(biāo)將中國(guó)的10000家門店擴(kuò)充至20000家門店。

 

02 “百勝中國(guó)”還是“肯德基中國(guó)”？  

不管是從歷史還是當(dāng)下的業(yè)務(wù)情況來(lái)看，肯德基都是百勝中國(guó)的頂梁柱。

 

1987年，百勝中國(guó)在中國(guó)開(kāi)的第一家門店，就是北京的肯德基餐廳。  如今，百勝中國(guó)的10000余家門店中，有超過(guò)6700家肯德基餐廳，遍布中國(guó)1400多個(gè)城市。

 

除肯德基外，必勝客有2200余家門店數(shù)量。此外，黃記煌600余家，小肥羊260余家， COFFii&JOY55家。東方既白和塔可貝爾的門店數(shù)則少得可憐，分別只有11家和9家。

 

在業(yè)績(jī)的分部劃分中，百勝中國(guó)也僅單獨(dú)列示了肯德基和必勝客兩個(gè)品牌。2020年上半年，肯德基實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.76億美元，占比70.5%；必勝客7.48億美元，占比20.5%；而小肥羊等4家品牌，以及到家、電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入占2.1%。

 

與肯德基這個(gè)品牌相比，必勝客在百勝中國(guó)的分量并沒(méi)有那么重。過(guò)去數(shù)年中，必勝客的開(kāi)店數(shù)量、店鋪銷售情況和營(yíng)收占比在持續(xù)下降。

 

2018年、2019年，以及2020年上半年，肯德基開(kāi)店數(shù)量分別為566、742、307家，必勝客在同期的開(kāi)店數(shù)量則分別為157、132、19家。

 

，肯德基在2017至2020年上半年占比分別為65.2%、67.6%、68.8%、70.5%，而必勝客同期分別為26.9%、25.1%、23.4%、20.0%，占比持續(xù)下降。

 

從同店銷售額和客單價(jià)上來(lái)看，必勝客也不甚樂(lè)觀。

 

當(dāng)我們把目光從營(yíng)收和門店數(shù)量轉(zhuǎn)移到利潤(rùn)構(gòu)成上時(shí)，必勝客就更是不盡如人意了。今年上半年，疫情之下，肯德基利潤(rùn)盡管下滑，也仍然賺了3億多美元；必勝客則是近年來(lái)首次出現(xiàn)虧損。

 

實(shí)際上，從2018年開(kāi)始，肯德基就成為百勝中國(guó)掙錢養(yǎng)家的“扛把子”。由于其他業(yè)務(wù)虧損，在過(guò)去14個(gè)季度中，有8個(gè)季度肯德基對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率超過(guò)100%。  

 

03 線下餐廳也做“新零售”  

肯德基的賺錢能力并非只來(lái)源于傳統(tǒng)的銷售渠道，也并非只憑借著消費(fèi)者多年來(lái)持續(xù)性的喜愛(ài)，它已經(jīng)在向數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新零售業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)變。

 

值得一提的是，2016年登陸紐交所前夕，螞蟻集團(tuán)曾與春華資本聯(lián)合投資百勝中國(guó)。至今，百勝中國(guó)披露的董事名單中，還有一位來(lái)自螞蟻集團(tuán)。  

 

2016年，肯德基首次在天貓開(kāi)出官方旗艦店，當(dāng)年就用AR技術(shù)打造的“捉喵大戰(zhàn)”成功捕獲了粉絲，現(xiàn)在已有超過(guò)500萬(wàn)的粉絲群體；2017年，其線下餐廳在全球率先引入支付寶的刷臉支付功能，試水手淘會(huì)員碼，實(shí)現(xiàn)了線上線下場(chǎng)景的閉環(huán)；2018年，又和餓了么合作打通線下資源，并在當(dāng)年的雙11及12月“超級(jí)品牌日”上，兩破歷史單日訂單量紀(jì)錄。

 

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，百勝中國(guó)是中國(guó)外送銷售額占比最高的連鎖餐廳之一，2019年外賣銷售額占公司餐廳收入總額的21%。2020年上半年，這個(gè)數(shù)字變成了32%。

 

百勝中國(guó)是國(guó)內(nèi)率先提供數(shù)字支付選擇的連鎖餐廳之一。今年上半年，其97%的支付通過(guò)數(shù)字化形式完成，主要包括移動(dòng)應(yīng)用程序及外賣平臺(tái)。  

 

疫情期間，數(shù)字點(diǎn)餐為百勝中國(guó)帶來(lái)了持續(xù)運(yùn)營(yíng)的可能。

 

在招股書中，百勝中國(guó)表示，今年以來(lái)，外賣及外帶持續(xù)同比增長(zhǎng)，第二季度貢獻(xiàn)了一半以上的公司餐廳收入，會(huì)員銷售也同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，超過(guò)系統(tǒng)銷售額的60%。數(shù)字點(diǎn)餐占銷售額的比例，已由2018年的38%增長(zhǎng)至今年上半年的80%。

 

現(xiàn)在，百勝中國(guó)仍在擴(kuò)大電商的產(chǎn)品供應(yīng)，并可能將其打造為第三方供應(yīng)商銷售其產(chǎn)品的平臺(tái)，未來(lái)預(yù)期還將繼續(xù)向平臺(tái)投入資源。

 

04 一直在多元，總是被打擊  

雖然百勝中國(guó)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐穩(wěn)健，在業(yè)務(wù)多元化方面卻步履蹣跚。

 

必勝客日漸式微，小肥羊等品牌又“扶不上墻”，現(xiàn)在給百勝中國(guó)提供主要前進(jìn)動(dòng)能的仍是肯德基。

 

2004年，百勝中國(guó)開(kāi)出第一家東方既白門店，希望將其打造成中式餐飲“扛把子”，但其材料、菜品都是借鑒肯德基已有產(chǎn)品。16年過(guò)去了，這個(gè)“肯德基兄弟品牌”還是沒(méi)能做起來(lái)，截至今年6月底，東方既白僅有11家門店。

 

就在東方既白成立的2004年，曾被譽(yù)為“中國(guó)火鍋第一股”的小肥羊坐上了全國(guó)餐飲企業(yè)百?gòu)?qiáng)的位置。2012年，百勝中國(guó)以46億港元價(jià)格將其“收編”，但遺憾的是，小肥羊并沒(méi)有在百勝中國(guó)的羽翼下實(shí)現(xiàn)新一輪擴(kuò)張。

 

截至今年6月底，小肥羊在中國(guó)和國(guó)際市場(chǎng)只剩門店260多家，較收購(gòu)前下降了200余家，較2019年底又下降了40余家。

 

2016年，百勝中國(guó)還在上海開(kāi)設(shè)了第一家塔可貝爾餐廳，這家現(xiàn)代化的墨西哥風(fēng)味快餐也同樣面臨著口味單一和不接地氣的質(zhì)疑，至今只有9家門店。

 

2020年4月，百勝中國(guó)繼續(xù)在本土化的中式餐飲上發(fā)力，收購(gòu)了號(hào)稱“無(wú)廚師”的燜鍋品牌黃記煌。在完成收購(gòu)后，百勝中國(guó)旋即成立了中餐事業(yè)部，其中包括東方既白、小肥羊和黃記煌，但這“弱弱者聯(lián)盟”的操作，結(jié)果如何還很難預(yù)測(cè)。

 

05 咖啡業(yè)務(wù)，下一個(gè)“頂梁柱”？  

如果說(shuō)現(xiàn)在的百勝中國(guó)還有什么可能會(huì)業(yè)績(jī)爆發(fā)的板塊，非咖啡業(yè)務(wù)莫屬。

 

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)咖啡消費(fèi)市場(chǎng)熱點(diǎn)頻出：瑞幸陷入輿論危機(jī)，COSTA爆發(fā)“關(guān)店潮”，Tims咖啡高調(diào)入局，甚至原來(lái)和咖啡沒(méi)什么關(guān)系的同仁堂、喜茶、農(nóng)夫山泉也都開(kāi)始做起了咖啡生意……如果說(shuō)前幾年的飲品市場(chǎng)亮點(diǎn)是奶茶，那今年的亮點(diǎn)絕對(duì)是咖啡。

 

百勝中國(guó)旗下的咖啡品牌COFFii&JOY（以下簡(jiǎn)稱“CJ咖啡”）已經(jīng)不算是一家新店了。早在2018年6月它就已在上海開(kāi)出首家旗艦店，到當(dāng)年的第三季度，已經(jīng)在上海、南京和杭州開(kāi)設(shè)了6家門店。彼時(shí)百勝中國(guó)將CJ咖啡定位為“年輕人的手沖精品咖啡潮牌”，并表示，精品市場(chǎng)是其在咖啡市場(chǎng)的新嘗試。

 

在此后的兩年，CJ咖啡一直在悄然布局?jǐn)U張，截至今年上半年，CJ咖啡已經(jīng)在北京、上海、杭州、南京等9座城市開(kāi)設(shè)了55家門店，其中北上廣深一線市場(chǎng)占了33家。

 

在招股書中，百勝中國(guó)特別提到了CJ咖啡的增長(zhǎng)策略。其表示，CJ咖啡目前仍在處于測(cè)試市場(chǎng)需求和顧客喜好期，將在不久的將來(lái)繼續(xù)擴(kuò)大品牌規(guī)模及增開(kāi)門店。“可能需要大量資本及管理層的注意力”，百勝中國(guó)強(qiáng)調(diào)。

 

并且，CJ咖啡并非百勝中國(guó)在咖啡業(yè)務(wù)上押注的唯一一個(gè)品牌。  

 

作為進(jìn)駐在肯德基門店的咖啡品牌，Kcoffee（以下簡(jiǎn)稱“K咖啡”）是百勝中國(guó)在中國(guó)咖啡業(yè)務(wù)的第一次嘗試，它的名字暗示了與肯德基相契合的快餐文化，走的是大眾路線。相比CJ咖啡，它更追求便利和性價(jià)比。

 

2019年的投資者會(huì)議上，百勝中國(guó)CMO李波透露，K咖啡已進(jìn)駐了約6000家門店，2018年共賣出了9000萬(wàn)杯K咖啡，銷售額達(dá)10億人民幣。

 

在2020年以前，K咖啡和CJ咖啡一同構(gòu)成了百勝中國(guó)在咖啡市場(chǎng)的全部布局，不過(guò)到今年，事情又開(kāi)始起變化。

 

今年3月份，百勝中國(guó)與意大利百年咖啡品牌Lavazza組建合資公司，共同在中國(guó)運(yùn)營(yíng)Lavazza咖啡店。目前，Lavazza意大利以外第一個(gè)咖啡旗艦店已經(jīng)在上海開(kāi)業(yè)。

 

不同于K咖啡的“大眾”，CJ咖啡的“精品潮牌”，Lavazza走的是高端路線。在開(kāi)店首日，Lavazza“一座難求”。