解綁海底撈，它能活得更好嗎？重慶哪里批發(fā)火鍋底料
2021-07-08 20:17:21
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“火鍋一哥”海底撈遇到了大麻煩。做火鍋生意需要火鍋底料批發(fā),找到靠譜的重慶火鍋底料供應(yīng)商和重慶火鍋底料工廠，不知重慶哪里批發(fā)火鍋底料呢，重慶火鍋袋裝底料批發(fā)又在哪里,這些都是開店前必須要知道的。
截至6月23日，海底撈再創(chuàng)調(diào)整新低，短短四個月，市值蒸發(fā)2600億港元。跌跌不休的態(tài)勢，引起媒體廣泛關(guān)注，“海底撈大潰敗”“海底撈掉入海底”等論斷紛至沓來。
在交流會上，媒體追問掌舵人張勇：“海底撈未來是否會維持業(yè)績的持續(xù)增長？”他耿直回應(yīng)：“作為海底撈最大的股東，我是不抱有希望的。”
幾乎與海底撈同步，頤海國際也在跌勢中不斷滑落。據(jù)媒體報道，較1月份創(chuàng)出的歷史最高價147.891港元，目前的股價已經(jīng)暴跌超66.9%，市值蒸發(fā)逾1000億港元，同時花旗、麥格理等投行均大幅下調(diào)其目標(biāo)價。
關(guān)鍵是，近些年，頤海國際大力推進“去海底撈化”，且取得一定戰(zhàn)績。
據(jù)頤海國際2020年年報顯示，公司向海底撈集團以及蜀海供應(yīng)鏈集團等關(guān)聯(lián)方銷售火鍋調(diào)味料產(chǎn)品的收入下降15.3%。從整體業(yè)務(wù)看，關(guān)聯(lián)方占公司銷售收入的比重也從2019年的38.8%下降至 2020年的26.6%。
推進“去海底撈化”，并未沖擊頤海國際的營收。2020年，頤海國際實現(xiàn)收入53.7億元，同比增長25.2%；歸母凈利潤8.85億元，同比增長23.2%。
即便如此，股價跌勢仍然“神同步”，這不免讓人疑惑，海底撈要拉頤海國際“下水”？
01 深度捆綁
從一開始，頤海國際就和海底撈深度捆綁。
這種關(guān)系，首先體現(xiàn)在創(chuàng)始人身上。海底撈實控人張勇是頤海國際的大股東，擁有35.6%的股份；頤海國際董事長施永宏同樣也有海底撈的部分股份，兩人是共同創(chuàng)立海底撈、長期并肩戰(zhàn)斗的創(chuàng)業(yè)伙伴。
今年1月，分析人士探究張勇、施永宏的關(guān)聯(lián)企業(yè)時發(fā)現(xiàn)，施永宏的關(guān)聯(lián)企業(yè)數(shù)為59家，張勇的關(guān)聯(lián)企業(yè)數(shù)為22家，這些公司與張勇、施永宏之間，與海底撈、頤海國際之間的關(guān)系“有如俄羅斯套娃，一層接著一層，我們很難辨別”。
具體業(yè)務(wù)上，彼此的連接更緊密。
頤海國際的“源頭”，可以追溯到2005年。當(dāng)時，隨著生意越來越火爆，海底撈著手建立火鍋底料生產(chǎn)線，為所有門店供貨，后來產(chǎn)能擴大，開始向第三方供貨。
2007年，頤海國際拿到獨家、免費、無限期的“海底撈”商標(biāo)使用權(quán)，并且是海底撈唯一的火鍋底料供應(yīng)商。
這一行動，被認(rèn)為是海底撈扶持頤海國際之舉，頤海國際因此獲得“特權(quán)”。
隨后，海底撈強大的品牌影響力開始“發(fā)威”。在C端市場，頤海國際幾乎不用投入市場營銷成本，就能吸引無數(shù)消費者，而在B端市場，海底撈5年6倍的門店擴張速度，為頤海國際帶來大量訂單。
到2015年，頤海國際已經(jīng)在中國中高端火鍋底料市場占據(jù)30%的份額，位居行業(yè)第一，海底撈的品牌助力居功至偉。
品牌助力，不只間接推動，還能直接產(chǎn)生高溢價。以2020年為例，一公斤的火鍋底料，打上“海底撈”標(biāo)簽給經(jīng)銷商平均可以賣到30.1元，另一家火鍋底料頭部企業(yè)天味食品只能賣到22.66元。
正因如此，據(jù)新零售商業(yè)評論觀察，時至今日，不管是頤海國際電商旗艦店的名稱，還是火鍋底料包裝，“海底撈”都是被著重凸顯的關(guān)鍵詞。
除了業(yè)務(wù)，在資本市場，頤海國際也享受著海底撈加持的巨大紅利。
2016年，頤海國際在香港主板上市，每股發(fā)行價3.3港元，2017年年初曾跌至最低值2.78港元，但到2019年，其股價最高已經(jīng)達(dá)到48.45港元，累計上漲1454%。
2020年9月2日，頤海國際股價已經(jīng)漲至133.4港元；較發(fā)行價，短短數(shù)年，漲幅超過3940%，“大約是同一時期茅臺股價漲幅的5倍”。
今年1月，頤海國際更是創(chuàng)出歷史最高價147.891港元。
頤海國際之所以能成功，研究者提到了產(chǎn)品的頂層設(shè)計、銷售管理制度以及不斷被重口味教育的市場需求等多重因素，而“海底撈的背景”被擺在眾多因素中的第一位。
“強綁定”的結(jié)果，是一榮俱榮，一損俱損。當(dāng)海底撈股價下跌，頤海國際也隨之走下巔峰，在這個背景下，作為應(yīng)對策略，“去海底撈化”的權(quán)重日益加深。
02 加速進擊
其實，早在2017年，頤海國際即開始發(fā)力擺脫“海底撈依賴癥”。
這一年，頤海國際成立合資公司推出自熱火鍋產(chǎn)品，其中頤海國際占60%權(quán)益，合作公司占合資公司40%的權(quán)益，而這40%的權(quán)益，掌握在張勇夫婦手里。
看起來仍然是“捆綁模式”，但和此前不同，頤海國際引入產(chǎn)品項目制，運用項目負(fù)責(zé)人來進行產(chǎn)品的開發(fā)和推廣。正是得益于這一策略，頤海國際推出的自熱火鍋產(chǎn)品，迅速成為爆款。
換句話說，實控人為戰(zhàn)略新品“啟航”，更新管理制度來“續(xù)航”，這套“組合拳”使頤海國際在方便速食產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了持續(xù)、快速的增長。
一個不容忽視的重要節(jié)點是，2018年底，頤海國際的經(jīng)銷商渠道收入，首次超過了海底撈等關(guān)聯(lián)方所貢獻的收入。
網(wǎng)友直呼：“這無疑給了頤海國際‘去海底撈化’的莫大底氣。”
事實上，在“去海底撈化”這條道路上，頤海國際一直在加速進擊。
年報數(shù)據(jù)顯示，2017~2020年，以自熱火鍋為主的速食食品的收入分別為0.61億元、4.49億元、9.98億元、15.4億元，收入占比分別為3.71%、16.75%、23.31%、28.73%。
需要指出的是，速食業(yè)務(wù)的快速增長，除了受益于產(chǎn)品創(chuàng)新之外，也與銷售團隊能力的提升密切相關(guān)。2020年，速食食品對以經(jīng)銷商為主的第三方渠道的收入占比達(dá)到97.42%。
至此，頤海國際從單獨為海底撈提供火鍋底料的“工具人”，發(fā)展為覆蓋多項業(yè)務(wù)的調(diào)味料龍頭，企業(yè)想象空間不斷擴大。
這也體現(xiàn)在財報上。2020年，頤海國際實現(xiàn)營業(yè)收入53.7億元，同比增長25.2%；歸母凈利潤8.85億元，同比增長23.2%。
不過，相比于2019年營收和凈利潤增速分別達(dá)60%和39%，2020年業(yè)績增速明顯下滑。而且，在疫情已經(jīng)得到控制的下半年，頤海國際的營收增速為19.6%，反而低于上半年的33.9%；下半年歸母凈利潤增速為8.2%，上半年高達(dá)47.8%。
這份年報一經(jīng)發(fā)布，頤海國際股價當(dāng)日大跌16%，原因不言自明：業(yè)績不及預(yù)期。
同樣的情況，發(fā)生在天味食品身上。券商一致預(yù)期天味食品的歸母凈利潤在4億元以上，但年報顯示，歸母凈利潤為3.64億元；次日開盤，天味食品一字跌停，連續(xù)兩個交易日蒸發(fā)市值超54億元。
媒體分析認(rèn)為：“一直以來，頤海國際和天味食品都因所處賽道的優(yōu)勢，享受高估值。而一旦預(yù)期被打破，迎接頤海國際和天味食品的便是痛苦的估值回歸過程。”
與此類似，海底撈股價持續(xù)下跌，直接原因也是業(yè)績不及預(yù)期。2020年，海底撈凈利潤同比下降86%，為3.1億元，而2020年新開餐廳的翻臺率僅為2.8，較2019年的4.1下降超過30%。
盡管頤海國際和海底撈仍然存在一定的“捆綁關(guān)系”，但多家機構(gòu)研報認(rèn)為，關(guān)聯(lián)方因素導(dǎo)致的預(yù)期修正已基本完成，二者此輪股價下跌，是因為中國火鍋市場的總收入規(guī)?；芈涞?018年的水平，“賽道太紅”，各自業(yè)績不及預(yù)期，海底撈是業(yè)績大跌，頤海國際是業(yè)績提升，增速卻沒有跑贏前一年，并非受“捆綁關(guān)系”的影響。
從這個角度延伸開來，新零售商業(yè)評論認(rèn)為，頤海國際的“去海底撈化”或多元化突圍，雖然會帶來陣痛，卻是艱難而正確的選擇。
03 關(guān)鍵課題
“去海底撈化”之艱難，在于頤海國際要打響自有品牌。
在火鍋底料領(lǐng)域，頤海國際依舊采用海底撈品牌，而其他品類，比如川菜調(diào)味料、方便速食食品等，采用新品牌“筷手小廚”。
這一策略，受到頤海國際投資者的稱贊。這也不難理解，海底撈品牌和火鍋品類近乎鎖定，“拿這個品牌去做其他品類并不占優(yōu)”。
但與此同時，頤海國際不得不加大營銷力度。
2020年，頤海國際的銷售費用達(dá)到5.63億元，同比增長47%，而公司當(dāng)年的營業(yè)收入只增加了25.2%，銷售費用占營業(yè)收入的比值升高1.6個百分點至10.5%。
“去海底撈化”之正確，則是指頤海國際切入復(fù)合調(diào)味料賽道。
要知道，美國、日本、韓國復(fù)合調(diào)味料占比分別為73.35%、65.79%和59.32%，中國雖然是世界上最大的調(diào)味料消費國，但目前我國復(fù)合調(diào)味料滲透率僅有26%，仍然具有極大的市場潛力。
據(jù)專業(yè)機構(gòu)預(yù)測，2021年，中國復(fù)合調(diào)味料市場規(guī)模將達(dá)到1658億元。
另一方面，機構(gòu)仍然看好餐飲連鎖化。這是因為，相比于美國、日本餐飲連鎖化率分別為54.3%、49.7%，我國餐飲連鎖化率至2019年只有10.3%，“上行空間很大”。
這兩大市場空間，都是頤海國際的掘金機會，也是“去海底撈化”過程中需要直面的關(guān)鍵課題。
當(dāng)海底撈等關(guān)聯(lián)方業(yè)績下跌，光環(huán)褪色，頤海國際的價值被重估，屬于自己的戰(zhàn)役才算真正拉開序幕。