餐飲投資迎來“賽點時刻”，最終究竟能投出多少個中國麥當勞？一次性火鍋底料批發(fā)
2021-07-28 21:22:32
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，可復制性較強，在保證單店高效運營的同時，具備了擴張能力；而梳理投資方可發(fā)現(xiàn)，錢多、影響力大的一線機構(gòu)對項目的爭奪異常激烈。線下消費的新浪潮越卷越高，幾近瘋狂，最終究竟能成就多少個中國麥當勞，又留下多少泡沫？
“所有消費品都值得在中國再做一次。”
曾被投資人和創(chuàng)業(yè)者掛在嘴邊的這句話正在成為現(xiàn)實。于是，咖啡品牌連鎖店、拉面館、中式糕點……成為資本追捧的對象。
過去一周，這一現(xiàn)象在線下咖啡品牌再一次印證——不僅集中迎來資本涌入，還出現(xiàn)了“現(xiàn)象級”投資。
7月21號，上海本土精品咖啡連鎖品牌Seesaw宣布完成A+輪過億元融資，喜茶入股，老股東弘毅百福跟投；同一天，上海氦豚機器人科技有限公司旗下咖啡品牌COFE+機器人現(xiàn)磨咖啡，對外宣布獲得數(shù)千萬元天使輪融資。
兩日后，新銳咖啡連鎖品牌M Stand宣布完成B輪融資，由啟承資本、黑蟻資本聯(lián)合領(lǐng)投。此輪融資完成后，M Stand預估投后估值約40億。
鼎暉VGC管理合伙人張海峰曾公開表示：“中國連鎖餐飲業(yè)將進入十年黃金發(fā)展期，這一歷史性機遇窗口會成就多家千億市值公司。”
投資機構(gòu)此前對于消費行業(yè)的看法是：過于傳統(tǒng)，無法指數(shù)型增長。而梳理近期已獲得融資的線下消費企業(yè)，投資人們給出了新的判定：大部分企業(yè)的標準化程度較高。受益于產(chǎn)品的高度標準化，此類企業(yè)的可復制性較強，在保證單店高效運營的同時，具備了快速擴張的能力。
甚至，在媒體報道中，“中國麥當勞”、“中國星巴克”、“中國可口可樂”等說法頻出。但另一方面，也有從業(yè)者對于部分項目的高估值表示看不懂。
瘋狂的熱錢進入，最終將成就中國麥當勞還是資本泡沫？
1 資本鐘愛面館
若要為2021年前7個月總結(jié)一些投資熱詞，餐飲必定是排名靠前的一個。
泰合資本董事蔣鎧陽此前公開表示，當下餐飲投資已經(jīng)來到了“賽點時刻”，餐飲企業(yè)正處于資本化爆發(fā)的前夜。
過去的7個月，面館成為資本爭搶的“寵兒”，動輒估值10億元。據(jù)全天候科技不完全統(tǒng)計，今年截至7月20日，至少有8家拉面品牌連鎖店獲得融資，數(shù)十億真金白銀流入。
其中，陳香貴、五爺拌面、遇見小面、勁面堂均在半年內(nèi)獲得兩筆融資。高瓴創(chuàng)投、碧桂園創(chuàng)投、源碼資本等知名機構(gòu)紛紛出現(xiàn)在投資人列表上。
中式快餐品牌遇見小面在完成超過1億元新一輪融資后，投后估值漲至約30億元，大約為前一輪估值的三倍。
在五爺拌面宣布獲得餐飲業(yè)最大一筆A輪融資（3億人民幣）的一周后，和府撈面以8億元融資創(chuàng)下今年前7個月國內(nèi)連鎖面館行業(yè)的最高融資紀錄。由CMC資本領(lǐng)投，新股東眾為資本、老股東騰訊投資、Longfor Capital跟投。
據(jù)36氪報道，和府拉面2021年新增門店數(shù)較2020年翻番，全國約2天新開一家店。截至2021年6月底，和府撈面全國門店數(shù)超過340家，門店總數(shù)預計到年底達到450家。
而在面館這個賽道里，真正站上“C位”的當屬蘭州拉面——前7個月，獲得融資的蘭州拉面項目有3家：陳香貴、張拉拉、馬記永。
7月20日獲得新一輪融資后，陳香貴估值近10億。同樣估值到10億的蘭州牛肉面還有馬記永。
不過，三家拉面品牌尚處于起步階段，店面并不算多。無廚供應(yīng)鏈創(chuàng)始人蔡通漢認為，資本爭搶的幾個熱門面館項目，實際上與品牌所處的大類賽道有關(guān)，比如它們代表了面食大類重慶小面、日式拉面、蘭州拉面。
金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎最近也開始高調(diào)為蘭州拉面站臺，他在最新一期《財約你》節(jié)目中透露投資了蘭州拉面，稱贊其南北方人都愛吃、生產(chǎn)標準化、口感符合預期等，并表示：“中國的肯德基和麥當勞，就是蘭州拉面，中國線下有40萬家面館，其中20萬家是蘭州拉面。”
資本為什么會看中面館？
遇見小面創(chuàng)始人宋奇此前在接受采訪時也解釋了原因：“首先肯定是有足夠大的消費容量，就是老百姓消費最多，復購率最高的產(chǎn)品。其次是可復制的條件好，也就是說相對容易連鎖化。資本都是逐利的，你展現(xiàn)出來的是好的模式，有確定性的未來，它才會參與進來。”
在朱嘯虎看來，中國能開出上萬家連鎖店的只有兩個品類，一個是便利店一個是蘭州拉面。
事實上，得益于行業(yè)合規(guī)化、消費者需求升級與創(chuàng)業(yè)者團隊升級，越來越多餐飲品牌正在學習喜茶、奈雪等新興茶飲品牌，包括如何打造品牌、如何做數(shù)字化和標準化等。
當這些問題在單店中解決以后，才能為下一步門店擴張復制提供良好的土壤。
2 現(xiàn)象級案例不斷涌現(xiàn)
面館之外，中式糕點及咖啡連鎖品牌也成了“香餑餑”。其中，中式線下糕點連鎖品牌墨茉點心局、虎頭局、線下咖啡連鎖品牌M Stand成為現(xiàn)象級案例。
此前晚點Latepost披露，創(chuàng)立于2020年6月的墨茉點心局獲騰訊投資，投后估值約50億元，該消息很快被品牌方否認，“消息不實。公司目前專注業(yè)務(wù)，對外界的不實融資和估值傳聞不予置評。”
消息或許是烏龍，但墨茉點心局確實炙手可熱。
這家中式點心品牌，僅在13個月的時間里就已連續(xù)獲得源來資本、番茄資本、元璟資本、清流資本等機構(gòu)的多輪投資。
據(jù)媒體報道，在今日資本進去的這輪，墨茉點心局的估值已經(jīng)在20億元左右。全天候科技從美團上統(tǒng)計出墨茉點心局的開店情況為：目前門店全部在長沙，開業(yè)有20家，9家處于待開業(yè)狀態(tài)。由此計算，墨茉點心局1家門店估值1億元左右。
比墨茉點心局成立早一年的虎頭局渣打餅行也是資本市場的寵兒。7月1日，虎頭局完成近5000萬美元的A輪融資，由GGV紀源資本和老虎環(huán)球基金聯(lián)合領(lǐng)投，老股東紅杉中國、IDG、天使投資人宋歡平跟投。
這是時隔三個月后虎頭局完成的又一輪融資。雖然該輪融資估值尚未披露，但在今年3月的Pre-A輪融資中，媒體披露其估值也達20億元左右。
據(jù)全天候科技不完全統(tǒng)計，今年以來，虎頭局已經(jīng)完成3輪融資，口袋里流入數(shù)億元人民幣。
以往，中式點心店常見的現(xiàn)象是，進店購買人群年齡偏大、強品類但弱品牌，整體在年輕群體的品牌認知度并不高。
而墨茉點心局和虎頭局則更強化品牌烙上年輕人的印記，向年輕人和年輕家庭提供日常新鮮烘焙點心。
從消費偏好上，這兩家品牌注重Z世代在意的烘培產(chǎn)品健康標準。追求新鮮度，采用現(xiàn)烤現(xiàn)賣的模式在最大程度上保證了產(chǎn)品的新鮮。
同時，與祥禾餑餑鋪等網(wǎng)紅點心鋪集中精力推廣線上不同，墨茉點心局和虎頭局兩家新中式點心店更愿意在線下做文章。
一組數(shù)據(jù)或能解釋這個現(xiàn)象：根據(jù)咨詢公司 Frost & Sullivan 弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2018年我國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模為10297億元，2012年至2018年復合增長率為12%。烘焙食品為我國休閑食品行業(yè)第一大品類，占比達24%。
從增速來看，烘焙食品增速快，而同時，烘焙食品行業(yè)市場集中度低。這一賽道無論是從行業(yè)內(nèi)成熟企業(yè)，還是新入局的初創(chuàng)公司來看，都存在較大發(fā)展空間。
當線下餐飲站上風口，一度被高租金、高運營成本壓垮的精品咖啡如今也活了過來。
全天候科技根據(jù)烯牛數(shù)據(jù)、天眼查等渠道的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前7個月，咖啡店領(lǐng)域相關(guān)項目融資事件數(shù)量為16起，其中既包括網(wǎng)紅品牌三頓半、時萃SECRE，也包括走精品路線的Manner、M Stand等。投資者不乏紅杉、IDG、字節(jié)跳動等頭部機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭。
上周，M Stand融資5億元，成就了近期火熱咖啡賽道最大一筆融資。完成這筆融資后，這家精品咖啡品牌估值達到了40億元，成為咖啡賽道又一個現(xiàn)象級投資案例。
3 這輪熱潮有何不同？
事實上，近20年來，平均每三、四年就會有一波餐飲投資的浪潮。當下的這波熱潮與前幾輪有何區(qū)別呢？
在蔣鎧陽看來，這一波餐飲投資的興起，一定程度上受到了茶飲賽道的影響。
首先，很多餐飲品牌正在學習茶飲品牌，包括如何打造品牌、如何進行IP聯(lián)名、如何做數(shù)字化和標準化等。
另外，不可否認的是，很多餐飲老板在看到喜茶、奈雪的茶、茶顏悅色等前幾年成功的融資案例后，發(fā)現(xiàn)了資本對企業(yè)的有用性。
同時，線下餐飲的投融資熱潮，歸根結(jié)底與中國餐飲行業(yè)本身連鎖化程度低有關(guān)。
Frost & Sullivan 弗若斯特沙利文的報告顯示，2019年中國餐廳連鎖化率僅為10%，而美國、日本分別為54%、49%。相比而言，國內(nèi)還有五倍的提升空間。
蔣鎧陽在一次分享中提到，日本市場在實現(xiàn)了人均GDP一萬美元的突破后，餐飲連鎖化率在接下來30年中迅速從15%提升到接近50%。而中國在2019年已經(jīng)實現(xiàn)了人均GDP突破一萬美元。
節(jié)點性時刻的到來意味著增長，“所以我們認為，這波餐飲投資與之前相比，有一個結(jié)構(gòu)性的變化。”蔣鎧陽說，這一輪餐飲資本化對餐飲企業(yè)與資本方都是一個非常難得的機會。
顯然，聰明的機構(gòu)已經(jīng)意識到了這個變化。
這也就不難理解，為什么連鎖化率還不夠高、格局分散、居民口味偏好豐富多元、地域性較強的餐飲品類能成為投資人眼中“好項目”。
這些賽道的優(yōu)質(zhì)選手應(yīng)該怎么選？
效率成為首要考慮因素。去年年底，有投資人認為新消費品牌估值太高，而和府撈面這類餐飲店每月營業(yè)額能做到40萬至50萬元，坪效達到3000元。門店不多的陳香貴、張拉拉、馬記永三家蘭州拉面店鋪的業(yè)績表現(xiàn)更好，根據(jù)媒體報道，這三家每月營業(yè)額可達50萬至60萬元，坪效高達5000元。
“我們認為，餐飲產(chǎn)業(yè)有三個方向的投資機會值得關(guān)注：門店連鎖化、供應(yīng)鏈規(guī)?；?、產(chǎn)品零售化。”蔣鎧陽說，在門店端，一方面要看單點產(chǎn)出與持續(xù)性，即單個門店的產(chǎn)出效果；另一方面要看門店的可復制性與擴張性，即是否適合被復制、擴張的天花板在哪。
不過也有投資人表示，從更深層的角度看，餐飲行業(yè)投資熱潮，背后是一代人生活方式的巨大變革。
“小型化、老齡化的家庭，面對工作節(jié)奏加快、通勤時間變長的情況，越來越多家庭中午已經(jīng)不再做飯了，或者更多使用預制菜。”一位投資人說。
4 限時“狂歡”？
梳理這一輪線下餐飲投資熱可以發(fā)現(xiàn)，錢多、影響力大的一線機構(gòu)對項目的爭奪異常激烈。比如，早前，就有投資人表示，墨茉點心局和虎頭局都是很多機構(gòu)搶不進的中式線下糕點標的。
同時，一線機構(gòu)“鋪賽道”的打法非常明顯。以紅杉中國為例，從火出圈的蘭州拉面，到中式糕點，再到精品咖啡，紅杉幾乎把當前最熱的賽道“鋪”了個遍。已納入囊中的明星項目包括馬記永、虎頭局、不止一杯咖啡等。
“頭部機構(gòu)資金體量夠大，有時甚至可以不計成本，因為他們不擔心投貴，只擔心沒投到。”一位券商合伙人此前在接受媒體采訪時分析稱。
在今年國內(nèi)連鎖面館行業(yè)的最高融資案例——和府撈面的E輪融資中，出現(xiàn)了老股東騰訊的身影；字節(jié)跳動、美團則同時出現(xiàn)在線下精品咖啡連鎖品牌Manner的股東名單中。
熱鬧非凡的線下消費投資，是曇花一現(xiàn)還是長期窗口？
對于這個問題，行業(yè)里存在不同的聲音。
有投資人認為當前的熱度不過是一級市場周期的一部分，風口過后將是一地雞毛。
“當企業(yè)被資本綁架，簡單的東西會變得復雜。”一位投資人說，成長期的消費項目風險系數(shù)較高，一旦企業(yè)未來發(fā)展不及預期，IPO無望，將面臨巨大難題。
也有人認為，會有的新的超級品牌從這場盛宴中跑出來。
遇見小面創(chuàng)始人宋奇對全天候科技表示，根本上來說，顧客也希望餐飲行業(yè)“百花齊放”，能跑出來幾十家甚至到100家有規(guī)模的上市公司。
“存不存在一陣熱潮之后，最后就一地雞毛？我也在思考?？v觀中國20年的投資，大概都是這樣，行業(yè)熱了，一堆人一窩蜂的涌上來。但是經(jīng)過5年、10年的沉淀，最后就出來這么幾家。”但他同時也認為，“餐飲企業(yè)也沒那么容易死，它可能就萎縮成一個相對比較小的地方性品牌。”